세일러의 비트코인 규칙을 비판적으로 읽기
짧고 단정적인 규칙은 기억하기 쉽습니다. 그만큼 조건과 예외가 빠지기도 쉽습니다. 세일러의 비트코인 규칙에는 배움과 대화에 관한 조언, 소유에 관한 관점, 자산 배분을 권하는 문장이 함께 들어 있습니다.
이 글은 아닐 파텔이 그의 발언을 엮은 The Treasury of Michael Saylor와 그에 바탕을 둔 원고가 고른 규칙을 주제별로 읽습니다. 세일러가 제시한 21개 항목 전체를 옮긴 목록은 아닙니다. 그 자신도 보편적인 정답보다 자신의 규칙이라는 전제를 붙입니다.
배운 사람만 동의한다는 말의 문제
세일러는 이해한 사람은 사고 이해하지 못한 사람은 비판한다는 식으로 배움과 보유를 연결합니다. 누구나 찬성하기 전에 반대하며, 끝까지 배워도 다 알 수 없다는 말도 함께 합니다.
계속 배워야 한다는 태도와, 비판은 이해 부족에서 나온다는 판단은 구분할 필요가 있습니다. 충분히 검토한 뒤에도 위험을 다르게 평가할 수 있습니다. 보유 여부만으로 이해의 깊이를 재면 반대 근거를 확인할 기회를 잃습니다.
그가 말하는 겸손은 이미 가진 생각을 바꿀 수 있다는 뜻으로 읽을 수 있습니다. 그 태도는 비트코인에 찬성하는 결론뿐 아니라 반대하거나 보유를 줄이는 결론에도 적용되어야 합니다.
소유를 설명하는 비유의 범위
세일러는 혼란 속에서도 접근할 수 있는 자산을 강조하며, 큰 전쟁을 앞둔 상황에서 어느 은행을 고를지 묻는 비유를 사용합니다. 이는 자산에 대한 접근권을 비교하려는 사고실험입니다. 전쟁이나 국가 간 대립이 비트코인의 수익을 보장한다는 논거로 옮길 수는 없습니다.
자가보관에 관한 규칙에서는 개인키를 통제하는 일을 중요하게 봅니다. 다른 사업자의 허락을 받아야만 자산을 사용할 수 있는 구조와 비교하는 것입니다. 다만 개인키를 가지고 있다는 사실만으로 법적 분쟁, 기기 손상, 분실과 사칭 위험이 모두 사라지지는 않습니다.
카지노와 달리 모두가 이길 수 있다는 표현도 그의 강한 확신을 드러냅니다. 실제 매입 가격과 보유 기간, 처분이 필요한 사정은 사람마다 다릅니다. 참여자 전원에게 좋은 결과가 보장되는 규칙으로 읽을 수 없습니다.
집중 보유를 권하는 문장들
원고가 특히 구분해 읽는 것은 적은 비중으로는 부족하다는 주장, 손실을 감당할 수 있는 돈만 배분하라는 조언을 뒤집는 주장, 팔지 말라는 주장입니다. 세일러는 몸의 일부만 보호하는 갑옷에 빗대어 더 큰 집중을 권합니다.
하지만 자산의 일부를 다른 곳에 둔 이유가 이해 부족 때문이라고 볼 수는 없습니다. 생활비와 상환할 부채, 향후 지출 시점이 다르고 한 자산의 가격 하락에 노출되는 정도도 다릅니다. Investor.gov의 자산 배분 설명은 보유 기간과 위험 감수 능력, 분산을 함께 고려하도록 설명합니다.
팔지 않는다는 규칙도 자산 가격과 무관하게 실행할 수 있는 것은 아닙니다. 필요한 자금을 마련하거나 판단의 근거가 바뀌었을 때 선택을 다시 검토할 수 있어야 합니다. 세일러의 확신을 소개하는 것과 독자에게 동일한 행동을 요구하는 것은 다릅니다.
모형을 의심하면서 자신의 전망도 검토하기
세일러는 기존 예측 모형이 통하지 않을 것이라고 말합니다. 새로운 현상을 과거 자료에만 맞추지 말라는 뜻으로 읽을 수 있지만, 그렇다고 그의 전망이 검증에서 제외되는 것은 아닙니다. 어떤 결과가 나와도 맞았다고 할 수 있다면 그 주장을 평가하기 어려워집니다.
뒤쪽 규칙에는 함부로 시스템을 바꾸려 하지 말고, 집중을 흩뜨리지 않으며, 다정하게 설명하라는 태도도 담겨 있습니다. 특히 상대를 몰아붙이지 말라는 조언은 대화의 방법으로 이해할 수 있습니다. 좋은 말투가 내용의 정확성을 대신하지는 않습니다.
규칙을 읽을 때는 기억하기 쉬운 문장을 그대로 적용하기보다 무엇을 설명하고 무엇을 권하는지 나누어 보는 일이 필요합니다. 배움을 계속하라는 말과 보유 비중을 늘리라는 말은 같은 종류의 조언이 아닙니다.
강연에서 더 들을 수 있는 규칙
이 절은 세일러가 21가지 규칙을 차례로 설명한 강연 영상(이 채널의 한국어 번역본, 2025년 3월 공개)을 바탕으로 합니다. 앞 절에서 다룬 규칙은 반복하지 않습니다.
세일러는 9번째 규칙에서 소비자물가지수, 고용률, 국내총생산 같은 합성 지표가 사람들이 실제로 사는 생활을 가린다고 말합니다. 10번째 규칙에서는 매트릭스를 벗어나는 표가 비트코인으로 값이 매겨진다고 말합니다.
지표가 평균을 담는 숫자라서 개인의 체감과 어긋날 수 있다는 지적은 따져 볼 만합니다. 그러나 지표에 한계가 있다는 말과 지표가 무의미하다는 결론은 다릅니다. 내 생활비가 공식 지표와 다르게 느껴지는 이유는 각자도생의 시대처럼 따로 확인할 수 있습니다. 어긋남을 확인하는 일과 그 해법이 비트코인 하나뿐이라는 주장 사이에는 별도의 근거가 필요합니다.
11번째 규칙은 비트코인에 관한 통찰이 알아야 할 필요가 있는 사람에게만 온다는 내용입니다. 세일러는 서구 세계에서 편안하게 사는 사람은 알 필요가 없어서 이해하지 못하는 것이라고 설명합니다.
필요가 관심을 만든다는 관찰로는 읽을 수 있습니다. 하지만 비트코인에 동의하지 않는 사람을 모두 필요가 없는 사람으로 분류하면, 앞 절이 말한 반대 근거를 확인할 기회를 잃습니다. 동의하지 않는 이유가 필요의 부재가 아니라 위험을 다르게 평가한 결과일 수도 있습니다.
13번째 규칙에서 세일러는 경제적 병의 치료제가 오렌지 알약이라고 하고, 이를 이해하면 과거에 쓴 모든 돈이 독성이 있다는 것을 알게 된다고 말합니다. 이 표현은 세일러의 수사로 구분해 읽어야 합니다.
14번째 규칙은 법정화폐에 반대하기보다 비트코인을 지지하라고 하고, 15번째 규칙은 비트코인이 여러분이 싫어하는 사람도 위한 것이라고 합니다. 반대의 언어보다 지지의 언어로 말하고, 누구에게나 열려 있다고 설명하라는 두 규칙은 대화의 태도로 읽을 수 있습니다. 다만 태도에 관한 조언이 비트코인의 장단점을 증명하지는 않습니다.
16번째 규칙은 이 강연에서 가장 조심해서 읽어야 할 대목입니다. 세일러는 지난 4년간 비트코인 가격이 해마다 50%씩 올랐다고 말하며, 이 상승률을 무위험 이자율이나 자본 비용처럼 봅니다. 그러면 그보다 낮은 수익을 약속하는 사업과 대출은 가치가 낮다는 결론이 나옵니다.
이 계산에는 조건이 빠져 있습니다. 과거의 가격 상승률은 앞으로 보장된 수익이 아닙니다. 가격 변동을 감수해야 하므로 무위험이라는 말과도 맞지 않습니다. 대출이 약속하는 이자는 계약으로 정해진 금액이지만, 지난 상승률은 앞으로 받을 돈이 아닙니다. 이 둘을 같은 줄에 놓고 비교하면 위험의 종류를 구분하지 못합니다.
세일러가 든 예처럼 낮은 이자로 돈을 빌려 비트코인을 사는 전략은 더 조심해야 합니다. 가격이 내려가도 상환 일정은 그대로여서 상환 부담이 커지고, 담보 가치가 줄면 원하지 않는 시점에 강제로 처분해야 할 위험이 생깁니다. 이 구분은 변동성·위험·담보대출의 구분에서 따로 다룹니다.
18번째 규칙에서 세일러는 레이저 눈이 끝없는 거짓으로부터 보호한다고 말합니다. 가격이 오른 뒤 승리를 선언하고 여러 사업에 흩어지는 일을 경계하며, 레이저 눈을 겸손과 집중의 상징으로 설명합니다.
성공 뒤에 방향을 잃고 산만하게 여러 시도를 벌이는 일을 경계하라는 조언으로 읽을 수 있습니다. 그렇다고 다른 사업이나 기술을 시도하는 일을 모두 실패로 단정할 근거는 아닙니다. 시도마다 비용과 가능성을 따로 따져야 하는데, 이 규칙은 그 판단을 대신해 주지 않습니다.
19번째 규칙은 비트코인을 존중하지 않으면 광대가 된다는 말로, 고치러 왔다는 사람이 되지 말라고 합니다. 앞 절의 바꾸려 하지 말라는 규칙과 이어지는 태도이며, 대화의 자세에 관한 조언으로 읽을 수 있습니다.
이 강연의 규칙도 무엇을 설명하고 무엇을 권하는지 나누어 읽어야 합니다. 지표의 한계나 대화의 태도는 설명에 가깝고, 상승률을 무위험 이자율처럼 보라는 말과 집중을 권하는 말은 행동에 대한 권유입니다. 권유에는 조건과 한계를 함께 확인해야 합니다.
관련 문서
출처
- The Treasury of Michael Saylor - 세일러가 제시한 규칙과 비유.
영상
원본 영상: 비트코인의 21개 규칙 - 마이클 세일러 (공개일: 2025-03-27)